前有华为 Mate 60 Pro 突袭开卖，后有苹果发布会官宣提档，夹在中间公布财报的小米没有分到多少流量。

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但低调的小米，成绩并不差：利润修复速度超过市场预期，IoT、互联网业务收入重回正增长，可惜手机业务表现还是差强人意。财报公布次日，小米股价小幅高开，日内涨逾 1%，投资者的反馈很正面。

被华为、苹果抢去风头，对现在的小米也并非坏事。小米现在还处于战略收缩阶段，厚积才能薄发，削减成本、提高利润的任务很重，集中精力处理好内部事务才是最重要的。

事实上，作为业内最早触网、最会整活的大厂，小米不缺热度也不缺流量，只不过现在并不是出手抢热搜的时候。从财报来看，小米的业绩探底之旅已经来到拐点，多项重要指标都出现好转。从战略收缩过渡到扩张，或许就是未来几个季度的事。

（图片来自雷军微博）

营收、利润两项数据呈现截然相反的走势，是小米二季度财报最大特点。

先看营收的状况。二季度小米总营收为 673.55 亿元，同比下滑 4%，不过跌幅小于市场预期的 6.2%，表现并不算太糟糕。此外，二季度的营收跌幅为近六个季度最低水平，相较于一季度的 18.9% 和去年同期的 20.1% 已经有很大进步。

从营收结构则可以看出，IoT、互联网服务都走在复苏路上，唯独手机这个头号支柱仍在负重前行。

其中，手机业务二季度总收入为 366 亿元，同比下滑 13.4%；IoT 和互联网服务业务收入则分别录得 223 亿和 74 亿元，同比分别增长 12.3% 和 6.8%，均稍高于市场预期。

互联网服务收入上涨，主要得益于广告和游戏业务的回暖。尤其是广告服务单季度营收达到 51 亿元，创历史同期最佳纪录。不过增值业务收入仅有 13 亿元，环比零增长、同比下滑 13%。

这个结果也并不叫人意外。过去几个季度，小米将重心全部转移到主营业务中，减少科技金融等边缘业务的投入。好在广告和游戏的高增长，足以弥补增值服务收入下滑的缺口。

IoT 收入的上涨，则主要得益于大家电产品。数据显示，二季度小米智能大家电收入同比增长 70%，实现七连涨。其中，电视、空调、冰箱和洗衣机是最为畅销的单品，尤其是小米空调出货量同比接近翻倍。

接着看利润端的表现，相对来讲比营收更为出色。二季度小米经调整净利润为 51 亿元，同比大涨 147%，远超市场预期的 41 亿元。整体毛利率则同比增长 4.2% 至 21%，同样超过了市场预期的 19.9%。

和其他大厂一样，小米利润暴涨的秘诀也离不开降本增效这四个字。财报显示，二季度小米营业费用为 101.7 亿元，同比减少 2.3%。这当中销售、管理费用下降尤为明显，分别录得 44.8 亿和 11.4 亿元，同比为减少 16% 和 13.1%。

大幅削减销售成本后，小米各项业务的毛利都有所提升。其中，互联网服务赚钱能力最强，二季度毛利润同比增长 8.4% 至 55.2 亿元，毛利率则录得 74.1%，为 2021 年四季度以来的最高水平。IoT 和手机业务的毛利率则分别录得 17.6% 和 13.3%，同样实现环比、同比双增长。

开源节流两个主要任务，小米已经出色完成了后一个。将降本增效发挥到极致后，集团的利润率也基本回到疫情前的正常水平。那么接下来，小米要把更多精力放到另一个任务——开源上面了。

尤其是作为头号营收支柱的智能手机业务，必须想办法回到增长轨道。

8 月 29 日小米发布财报当天，可以说是手机圈近期最热闹的日子。除了早在日程之中的小米财报和 OPPO 折叠屏新品发布会，华为、苹果两个头部大厂都毫无预兆赶来抢热度。这场混战的结果，可以说是华为大获全胜——屠榜热搜、Mate 60 Pro 引发抢购潮，苹果的热度也难以望其项背。

不过小米没有多少心思关注外界的喧嚣，毕竟自身的烦恼实在太多了。除了上文提到的收入下滑外，小米智能手机业务二季度还有很多不利信号：尤其是出货量和占有率的持续下滑。

二季度，小米手机出货量同比下滑 15.9% 至 3290 万台，国内、海外市场分别缩水了约 200 万台和 400 万台，印度是重灾区。国内市场的情况也不是太乐观，IDC 的统计显示，今年二季度小米市场中国市场占有率为 13.1%，低于去年同期的 15.6%，排名第五落后于 OPPO、vivo、荣耀和苹果，和华为的差距只有 0.1%。

在 Mate 60 系列的加持下，华为下半年的出货量绝对值得期待。追平甚至超过小米，看起来并不是太困难。更令人担心的是，和其他几家大厂相比，小米今年的新品发布速度、数量都不占优势。

出货量排名榜首的 OPPO 可以说是手机界的劳模，发布会一场接一场，几乎每个季度都有一批新品扎堆上线。

8 月 29 日，OPPO 发布了小折叠屏 Find N3 Flip 系列，起售价 6799 元，比此前的折叠屏旗舰更具性价比；仅仅一个月前，OPPO 还发布了 K11 系列新品，以索尼 IMX890 旗舰大底主摄作为卖点，售价在 1899-2499 元之间。除此之外，OPPO Reno 10、Find X6 系列也都在上半年上线开售。

小米最近一款新品是 8 月 14 日发布的 MIX Fold 3 折叠屏，再往前就要追溯 4 月的小米 13 Ultra 系列了（注：此处统计不包括 Redmi 品牌，OPPO 的新品统计也不包括一加品牌）。很明显，小米将重心全放在了高端旗舰手机身上，中低端机型的开发重任已经转移到 Redmi 身上。

然而，在国内的高端市场，苹果仍遥遥领先，小米也好，OPPO、vivo 也罢，暂时都还看不到超车的希望。而这几家厂商的问题都是类似的：缺乏一款足以引爆市场的旗舰产品，比如华为 Mate 60 Pro 这种爆款。

华为突袭开售 Mate 60 Pro 后，市场热度是相当惊人的。据雷科技（ID：leitech）报道，官宣开售不到半小时，华为官方商城就进入了排队状态，二手交易平台闲鱼则出现了大量加价转购订单，最高价达 8999 元，比官方售价高了 2000 元。小米、OPPO 们的高端系列手机，显然没有达到这个热度水平。

华为 Mate 系列能有这样的热度，也是长期积累的结果。累计破亿的出货量和多代产品共同拱卫了 Mate 系列的高端品牌形象，起步较晚的小米们还要很长时间才能拉近差距。

还好，在这些坏消息之外，处于低潮的小米手机业务也看到了一些利好信号：比如库存周转率开始下降，毛利率和 ASP 都在缓慢增长。

数据显示，小米二季度库存金额为 385 亿元，同比下降 33.5%，是近十个季度的最低水平。小米新品迭代速度或许比不上 OPPO，但去库存工作正在有条不紊地进行中。当然，这也要复出一定代价：比如降价让利。5 月下旬，小米 13 系列开启官降，13 和 13 Pro 分别降价 300、400 元。

好在这些年小米手机的 ASP、毛利率已经有所改善，产品矩阵更靠近中高端市场，小幅降价不会对利润造成太大影响。数据显示，小米手机二季度 ASP 为 1112 元，同比上升 2.9%，增幅创近五个季度新高；手机业务毛利润则同比增长 33.1% 至 48.8 亿元。

降库存不仅可以回笼资金，也为新产品的研发、生产、备货腾出空间。小米以中低端机型发家，产品均价本就比 OPPO、vivo、华为等要低一些，改革难度自然更大。但去库存 - 再生产是一条不可逆的链条，小米也只能一步一步走下去。

目前，小米在售机型以数字系列和 MIX 系列为主，前者覆盖中端和部分高端市场，后者专攻高端旗舰机型，售价较低的 Civi 系列戏份已经不多。从这些数据，以及雷军近期的发言都可以看出，小米已下定决心死磕高端市场。不过小米也得做好多手准备，不能把鸡蛋全放在一个篮子上。

那个被高层们反复搬出来造势的新增长点，正是近期动作频繁的小米汽车。

根据小米总裁卢伟冰在业绩交流会上的说法，小米汽车当前研发进程 " 十分顺利 "，2024 年上半年量产的计划、未来进入全球前五的目标、做全栈自研的决心全都没有变化。

从财报披露的成本结构则能看到，在销售、行政支出全面下滑的情况下，只有研发支出同比大涨 21% 至 45.5 亿元。历史数据显示，过去 6 年小米研发投入年均复合增长率达到 38.4%，预计今年全年的研发支出将突破 200 亿元。小米对研发经费上涨的原因直言不讳，卢伟冰甚至表示汽车业务的投入 " 还要更大 "。

好在，小米花的钱是有回报的。随着越来越多爆料浮出水面，小米汽车距离正式落地看起来真的不远了。

一方面，小米汽车路测的消息在最近半年被频繁曝光。1 月中旬，有博主发布了小米汽车在内蒙古进行冬测的路透图，更有爆料称雷军本人亲自上阵。那时候，小米对冬测的消息还是三缄其口。现在，卢伟冰直接摊牌，证实小米汽车已经在近期完成了夏测。

另一方面，小米造车最关键一环据悉也取得了突破——据路透社 8 月 24 日报道，小米汽车已经获得相关部门准许，拿到梦寐以求的造车资质。自去年开始，国内已实行双资质政策，这也意味着小米不可能像当年的 " 蔚小理 " 一样走无证代工模式。拿到这张证书，可以说是扫清了量产的最后一道障碍。

气氛都烘托到这了，小米汽车可以说是万事俱备，静待东风。但冲刺前夕，新的难题还在不断涌现：押宝中高端市场这个做法，到底对不对？

雷军在宣布造车时就表示小米首款车型会聚焦中高端市场，但对具体价格区间、是选轿车还是 SUV 都还没有最终定论，只给出了一个 10-30 万的大跨度、模糊区间。

来到 7 月下旬，供应商一汽富维向媒体透露小米第一款量产车型已经完成报价，考虑到配置较高的智能系统和续航性能，大概率要对标特斯拉 Model S、小鹏 P7 等车型，即瞄准 25 万价格区间。

和小米手机一样，小米汽车瞄准高端市场的原因也很简单：这里有更高的利润。但小米可能没想到，在自己专心冲刺的时候，外面的世界早已发生翻天覆地的变化，价格战打得轰轰烈烈，小鹏快要将价格打到 15 万区间之下抢比亚迪的生意。此时继续坚持高端战略，对于新人小米来说会很被动。

然而，没有足够产销规模打底，小米也不敢轻易改弦易撤转攻入门级市场。比亚迪和零跑汽车，两家同样专注入门级市场的车企，命运截然相反，就给其他车企提供了参照。

被部分媒体戏称为 " 车圈小米 " 的零跑，二季度汽车业务毛利率仅有 -5.2%，8 月官宣全系降价的零跑 C 系列车型越卖越亏，只因尚未达到以销量摊薄成本的拐点。作为 " 销冠 " 的比亚迪则刚好相反，二季度净利润暴涨，汽车业务毛利率达到 20.67%，赢就赢在将规模效应发挥到极致。

一场马拉松长跑，冲刺前那段路总是最难熬，最考验选手的心态和战术的。小米要沉下心来，走好最后这几步。

" 所有的人生难题都将在成长中找到答案，人因梦想而伟大又因梦想而成长。"

8 月 14 日，雷军用这段心灵鸡汤为自己一年一度的个人演讲画上句号。和以往相比，雷军今年的演讲时间更长，囊括的主题也更多，从求学生涯和几次创业经历一直讲到小米手机进军高端市场、和徕卡的合作趣事。人到中年，雷军也不能免俗，频繁追忆往昔。

不知不觉间，小米也已经成立 13 年了，早晚都要面对自己的中年转型问题。如同雷军的演讲主题一样，从手机到 AIoT，再到即将上线的小米汽车，小米其实一直在寻找新方向，一直在成长，以便应对日后的风浪。

汽车是不是解决中年危机的答案，现在还无法下定论。但也许就像雷军所说，人生是一场马拉松，跑到终点前，谁都不应该放弃希望。

风险提示：

本文不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。